Crescendo a apenas 7% ao ano, ainda é uma bela locomotiva

A prioridade dada em tempos recentes ao consumo interno pelo governo e o reajuste do mercado
imobiliário podem dar novos fundamentos sustentáveis à expansão da economia chinesa a médio prazo

Por Joseph Young

É verdade que existem ainda bairros fantasmas em regiões do país, construídos por governos locais no auge do boom chinês, mas parte deles já estão ocupados e fervilham de atividades, especialmente ao longo dos trajetos da extensa rede de trens de alta velocidade, a maior existente no mundo com 9 mil km. As redes de metrô também se multiplicam tornando o transporte de massa sobre trilhos um modal cada vez mais importante, a despeito da frota massiva de ônibus. E nas cidades maiores, depois da bicicleta onipresente, os congestionamentos de automóveis são constantes, mesmo com vias elevadas que se multiplicam nos cruzamentos principais.

O país se tornou o maior mercado automobilístico do mundo, deixando Estados Unidos para trás, com as principais marcas de luxo globais operando com fábricas locais, disputando um quinhão do segmento dos novos ricos, enquanto numerosas marcas nacionais brigam pela preferência da massa crescente de consumidores com poder aquisitivo suficiente para ter seu 1^o carro — cujos modelos ainda são considerados de qualidade precária, pelos padrões ocidentais.

Rede ferroviária chinesa de alta velocidade é a maior do mundo

Alta dos salários na China ainda não afetou a competitividade no mercado externo

Engarrafamento recorde de 100 km durou dias

É uma repetição de um fenômeno, guardadas as proporções, quando as marcas globais de escavadeiras hidráulicas se instalaram na China, para enfrentar centenas de marcas locais produzindo modelos muito parecidos entre si e relativamente baratos. Aliás, ninguém ainda explicou de forma convincente porque os chineses adotaram a escavadeira e a carregadeira de rodas como as principais máquinas para obras —sem terem se interessado pela retro mais compacta que dominou os mercados ocidentais nos seus primórdios como o primeiro equipamento polivalente e multitarefas.

Ha analistas que arriscam colocar a Índia, com um novo governo mais ousado de Narendra Modi, que começa a implementar reformas estruturais na economia, como a futura locomotiva do mercado global dentro de alguns anos. É preciso esperar porém para ver se essas reformas vão emplacar, depois de décadas de propostas sempre adiadas, enquanto o Partido do Congresso se manteve no poder. Os interesses estabelecidos vão resistir às mudanças.

A China com seus “modestos” 7% de alta no PIB, se cumprido este ano, ainda será uma formidável máquina a puxar a economia mundial — e os críticos que se precipitarem nas previsões pessimistas sobre o fim da sua hegemonia vão se dar mal, à luz de alguns fatos recentes. O setor de serviços já cria mais empregos novos do que a indústria, que aliás manteve sua competitividade em termos globais a despeito da alta dos salários da mão de obra nos anos recentes, contrariando algumas previsões de que perderia sua hegemonia como “fábrica global”.

A discussão corrente contrapõe os analistas que acreditam numa redução gradual da velocidade de expansão da economia chinesa, nos próximos anos, e os críticos que apostam numa aterrissagem forçada, que seria desastrosa para o mercado global. O setor de construção habitacional na China é visto por alguns como um dos maiores riscos, por causa da queda de 6% nos preços, mesmo com o corte de juros promovido pelo governo. Mas fontes do mercado revelam que o estoque atual de imóveis prontos levaria 16 meses para ser vendido no ritmo atual de demanda, contra dez meses no pico anterior.

O fator mais relevante reside na menor velocidade de urbanização no país, hoje calculado em 55% da população versus 26% nos anos 1990. As vendas de imóveis, que já atingiram 10 milhões de unidades ao ano, devem começar a declinar — a um ritmo lento e gradual.

Outro risco apontado pelos analistas é o acumulo de débitos, legado do crédito fácil usado como alavanca da economia na crise de 2008. O débito total cresceu de 150% do PIB naquele ano para mais de 250% do PIB nos dias atuais. Mas a maior parte dessa dívida tem os bancos estatais como credores e as empresas controladas pelo Estado e governos locais como devedores, além de empreendedores imobiliários e construtoras, com pouca participação do governo central, e pessoas físicas. Nesse cenário, essa crise de dívida é considerada administrável, embora seja preocupante.

Um aspecto crucial na trajetória da economia chinesa aponta para as dimensões do seu mercado que equivale a um continente, onde a força motora não se restringe a meia dúzia de indústrias. A população alcançou a faixa intermediária de renda —US$ 12 mil de PIB per capita, em termos de paridade em poder de compra, ainda muito atrás das economias desenvolvidas da Ásia.

O governo já iniciou mudanças de rota na economia, visando a obter mais crescimento via consumo da população, comparado aos resultados gerados pelos investimentos que ainda respondem por 50% da produção econômica total. Nos anos recentes, o total de investimentos está se estabilizando, enquanto que o consumo tem mantido uma alta sistemática. A tradição chinesa de poupar — hoje calculada em 40% da renda — também parou de crescer.

Outra mudança estrutural na economia ocorreu quando o setor de serviços ultrapassou a indústri

a alguns anos atrás, na produção econômica total. Em 2014, o setor de serviços representou 48,2% da produção total e a indústria ficou em 42,6%. Foram criados 13,2 milhões de empregos urbanos novos, um recorde histórico mesmo com a expansão menor do PIB. Os salários também continuaram melhorando, o que estimula o consumo.

Outras mudanças estão em curso. Embora os juros oficiais dos depósitos bancários ainda sejam fixos, o governo deu flexibilidade aos bancos para criar produtos financeiros que dão uma remuneração adicional de 2% a 3%. As pessoas físicas já deixam 30% da sua poupança nos bancos. O fluxo de capital para o exterior também tornou-se mais liberal e o limite de autorização prévia do governo passou de US$ 100 milhões para US$ 1 bilhão.

Os governos provinciais foram autorizados a emitir títulos, embora sujeitos a aprovação previa. Suas dívidas começam a ser mapeadas pelo governo central, que pretende reestruturar 1 trilhão de yuan dessas contas. Simplificou-se a burocracia para quem quer abrir empresas, podendo usar ativos não financeiros como ativos. Quase quatro milhões de firmas foram criadas em 2014, contra dois milhões no ano anterior.

Devagar com o andor, que o santo (chinês) é de barro. Mas essa expansão mais “lenta” da economia chinesa continua sendo bem-vinda para os seus parceiros globais, especialmente produtores de commodities como o Brasil.

Relação PIB e consumo de aço em diferentes países

Fonte: World Steel Association

Obs.: PIB per capita ajustado por paridade de poder de compra, emdólares de 2005, informação do Banco Mundial